利率期货

利率就是利息率。它是在货币借贷关系中借方付给贷方的报酬。可以说利息是出让货币资金使用权的价格。在市场经济条件下，随着社会经济的发展，对货币资金的需求也日益增加。由于存在着货币供需关系，转让货币资金使用权的价格也就由市场供求关系来决定。货币资金借贷的凭证主要是债券。债券一般要注明面值、利率、归还期限。有些债券还要注明归还方式。
债券的利率一般要在票面上注明，但并不是固定不变的。利率会随着资金市场的供求关系而变化，这样就引起利率的波动。引起利率波动的因素主要有政府的货币政策，包括货币供应量、利率、汇率、军费开支等，也包括通货膨胀率和失业率、耐用消费品的需求，国民生产总值的变动等因素都会引起货币资金的供求关系的变化，从而引起利率的波动。这种波动就形成了债券及其他信用工具的市场利率。债券等有价证券的面值和利率都是固定不变的，债务人在债券到期时是按面值和固定利率来计息还本。当债权人因急需现金时就会卖出债券，这时有价证券的转让价格就取决于市场利率。一般说来，市场利率高于票面利率时，市场价格就低于面值； 反之市场利率低于票面利率时，市场价格就会高于面值。利率的波动使每一个债权人所面临的风险增大。而这种风险又对投机者产生了巨大的吸引力。于是，继外汇期货之后又推出了一种新的金融期货交易品种，那就是利率期货。
利率期货就是指买卖双方约定在将来某一时间按预定的价格买卖一定数量的某种具有固定收益的有价证券。由于这类有价证券的价格与利率有密切关系，因此就称这种交易为利率期货。利率期货与其他期货交易一样，是在交易所内通过公开喊价的方式进行。利率期货的种类很多，目前国际上流行的利率期货主要有短期信用工具和长期信用工具两大类。
短期信用工具包括： 三个月期美国国库券期货、三个月期美国国内可转让定期存单期货、三个月欧洲美元定期存款期货、90天英镑定期存款期货、三个月期商业本票期货等。
长期信用工具包括： 中期国库券期货(偿还期1—10年不等); 长期国库券期货(偿还期10—30年不等); 房屋抵押债券期货 (平均偿还期为12年，最长可达30年)。
适用于利率期货交易的信用工具有短期和长期之分，因此它们的报价方式是不同的。
短期信用工具的利率期货是以国际货币市场指数报价。这种报价方式是以国库券利率与100之间的差额来计算的。例如年利率为8%的短期国库券的报价为92元，即100-8。这只是一种报价方式，而不是债券期货的实行价格。债券期货的实际价格可以通过指数计算出来。美国发行的短期国库券都是贴现发行，如面值100元，年利率8%的短期国库券的发行价格为92元，到期后按面值支付，投资者可盈利8元。这种债券的市场价格可以通过国际货币市场指数来计算。例如三个月短期国库券期货报价92，那么它的年利率为8%，其价格为100- (100×8%)×1/4 =94元，其中1/4是三个月为一年的1/4。
长期信用工具的报价方式与短期信用工具报价方式不同。因为长期国库券不是贴现发行，而是以面值或相近的价格发行，偿还时以面值为准。因此它的报价方式就是以面值的百分比来报价。例如99—00，表示买方愿以面值的99%买进合约。每份长期国库券期货合约规定的交易单位是10万美元。下面是十年期国库券期货合约：

交易单位	10万美元面值的十年期国 库卷
最小变动价位	1/32
最小变动值	31.25美元
每日交易限价	3个点，即每张合约3000 美元
合约月份	3、6、9、12

交易单位	10万美元面值的十年期国 库卷
交易时间	芝加哥时间7:20至14: 00
最后交易日	从交割月最后营业日往回 数第7个营业日
交割等级	从交割月第1天算起剩余 有效期限至少为6年，但 不超过10年，标准利率为 8%的中期国库卷。
交割方式	联储电子过户薄记系统

该合约如按99—00报价购入时价值为9.9万美元。如在卖出时报价仅为85—04，那么这张合约价值就是8.5125美元。