国际债券市场

债券是一种有价证券，是由借款人印制出具给投资人的一种书面债权凭证。投资人凭证有权向借款人定期收取利息，到期收回本金。国际债券是指国际金融机构和一国的政府、金融机构、企事业单位，在国际市场上以外国货币为面值发行的债券。国际债券市场具体分为外国债券市场和欧洲债券市场，借款人在其本国以外的某一个国家发行的，以发行地所在国的货币为面值的债券，称外国债券。借款人在债券票面货币发行国以外的国家发行的债券或在该国的离岸国际金融市场发行的债券，称欧洲债券。例如，我国在日本发行的日元债券，就属于外国债券； 我国在卢森堡发行的日元债券就属于欧洲日元债券，即欧洲债券。
(1) 国际债券的发行
国际债券的发行首先要对借款人进行国际债信评诂，这种评诂一般由国际上认可的评级机构对其所具备的经济实力和信誉进行评级。这种评级在债券公开发行时公布于众，评级的高低对债券的发行有很大的影响。按照国际惯例，借款人每发行一次债券，都要重新确定一次债信级别。国际债券的发行方式有：
❶直接发行。这是由发行人自己出面发行债券，具体又分为： 直接募集； 即由发行人自己办好发行债券的全部手续，做好发行前的准备工作，并直接向投资人出售债券，剩余的债券也由自己处理。按销售发行； 即债券发行前，先在规定期限内接受投资人的申请，按申请数印制债券，并直接发行。
❷间接发行。这是由发行人委托中间代理人发行债券，具体可分为： 委托募集； 即委托销售集团推销债券，推销不完的债券退回发行人处理。承购募集； 即由承购集团推销，推销不完的债券由承购集团的承购人买下。在国际债券市场上，一般采用承购募集的方式发行债券。发行国际债券的基本条件主要有以下几项：
❶发行额。应据发行人的资金需要和市场销售的前景来确定其发行额。
❷货币。一般应采用各种可兑换货币。
❸债券票面额。票面额的大小应据发行货币的货币体系和市场流通的需要而确定。
❹期限。期限的长短一般短则5年，长则10年、20年以上。
❺发行价格。所谓发行价格是指债券发行时的实际售价，用对债券票面金额的百分比来表示。如按票面额的100%的价格发行，称作等价发行； 如按低于票面额的价格发行，称作低价发行； 如按超过票面额的价格发行，则称为溢价发行。
❻利率。债券的利率分为表面利率和实现收益率。表面利率是息票的利率，实际收益率是投资人实际的得益率。实际收益率的产生是由于债券的低价或溢价发行引起的。
❼费用。发行债券的费用，包括债券印刷费、广告费、律师费、承购费、登记代理费、受托费、支付代理费等。
❽偿还。国际债券的偿还，可以采取债券期满时一次偿还和债券在期中开始偿还两种方式。
(2) 国际债券的流通。国际债券的流通主要有两种方式：
❶在证券交易所挂牌上市。公募债券发行后，发行人应使债券尽可能快地上市流通。债券上市的手续是发行人必须向债券上市地的证券管理部门提出申请，提供所需文件，提交管理部门审核。债券上市后，只要债券未全部清偿，发行人始终要对债券进行管理。
❷在柜台交易。柜台交易是在证券交易所以外的地方进行的证券交易，通常是在证券公司或银行的柜台，以电话、电报或电传等方式成交。在柜台交易的债券无需登记上市。
20世纪80年代以来，随着国际金融业务证券化，国际债券市场的规模增长很快，截至1990年底，国际债券市场未偿债券价值达128亿美元。目前，世界上主要的国际债券市场有： 伦敦市场、纽约市场、东京市场、法兰克福市场、瑞士市场、卢森堡市场等等。